一、Cyrix的流水，稳稳的快乐从水电的收益、成本两端，对利润情况展开分析。收益末端：来水量发电量网际网路电量销售收入营业收入。

大型水电站作为电源枢纽，往往能获得优先网际网路的决定，设备利用小时数有确保，主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况；随着龙头水库的相继建成投产，丰枯波动逐步增大，光滑高效率。成本末端：与火电有所不同，水电企业的营业成本主要是折旧费和各项财政费用等，没燃料费用，因此成本变动小、可预测性低。利润率：在主要电源类型中最低。

挑选国内仅次于的两家水电上市公司为事例，长江电力2016年电力板块的毛利率超过60.9%，同期华能国际毛利率仅有为21.4%、中国核电毛利率为40.8%；分析同时运营着水、火、风等几种电源类型的国投电力近3年的毛利率指标，可见水电毛利率皆保持在70%左右，大大低于其他电源类型。二、优质水电日益匮乏根据2016年11月30日国家能源局公布的《水电发展十三五规划》，十三五期间全国计划新开工常规水电和抽水机蓄能电站各6000万千瓦左右，追加投产水电6000万千瓦，2020年水电总装机容量超过3.8亿千瓦，其中常规水电3.4亿千瓦，抽水机蓄能4000万千瓦，年发电量1.25万亿千瓦时。十三五期间水电规划装机容量年均快速增长大约1200万千瓦，年均填充增长率3.5%，比十二五规划减少4.3个百分点。水电发展的脚步从十二五期间的大踏步变为了十三五的小碎步。

中国水力资源产于西多东较少，比较集中于西南地区（还包括四川、重庆、亐南、贵州、西藏）。经济比较领先的西部地区水力资源量占到全国总量的比重高达81.7%，西南地区就占到了66.7%；其次是中部地区，占比为13.0%；而用电负荷集中于的东部地区，水力资源量占到比仅为5.3%。我国待研发水电主要集中于在西南地区大江大河上游，工程地处偏进地区，制约因素多，交通条件劣，电缆距离远，工程建设和电缆成本高，再加移民移往和生态环境保护的投放大大增大，水电研发的经济性变差，市场竞争力明显上升。目前一般只有享有大型流域研发主导权的电力央企才能在水电行业中享有一席之地。

明确来看，实力尤为实力雄厚的水电企业是享有多座巨型水电站的三峡，其次是享有金沙江中游、上游，以及怒江潜在开发权的华电，享有红水河流域进収权的大唐排名第3，国电投、华能、国电、国进投则分列4、5、6、7位，它们分别在黄河上游、澜沧江、大渡河、雅砻江占有主导地位。三、政策屡屡实施，解决问题后顾之忧大型水电工程在研发建设过程中可能会遇上资金投入、建设技术、进収经济性、生态环境、移民移往、工程建设影响、梯级开发累积性影响等问题，而已投产运营的水电站面临的主要问题则是弃水、税赋两大难题。回应，有关部门在今年屡屡实施了一系列政策，力图解决问题水电収展的后顾之忧。

1.两部委牵头发文，推展西南水电消纳2017年7月由电力规划设计总院公布的《中国电力发展报告2016》表明，2016年，我国弃水电量501亿千瓦时，仅有四川、云南两省的弃水电量就超过全国总弃水电量的95.6%；以2016年末四川、云南两省7231万和5998万千瓦的装机容量计算出来，相等于增加了379小时的发电设备利用小时数。其中，四川电网调峰弃水电量大约为142亿千瓦时，相等于四川省全年居民生活用电量的40%左右。而且因为统计资料口径差异的问题，实际弃水量有可能入低于发布的数值。

据界面新闻从相似国网四川省电力公司的知情人士处得知，2016年四川电网的弃水电量大约为260亿千瓦时，且仅为划入四川主网统调水电的弃水电量，并不包括并未划入主网统调的部分水电站。2017年11月13日，国家发改委、能源局印发《解决问题弃水弃风弃光问题实施方案》，明确提出2017年云南、四川水能利用率力争超过90%左右这一目标。根据11月14日国家能源局综合司公布的《关于2017年前三季度减轻弃水弃风弃光状况的通报》，前三季度四川、云南两省的水能利用率为88.0%、87.3%2.水电增值税未来将会获得调降2017年9月，国家能源局综合司印发了关于征询对《关于减低可再生能源领域涉企税费开销的通报》意见的函，对大中型水电带给了以下受到影响：将水电增值税率由17%上调为13%；将100万千瓦以上大型水电现行的增值税实际税负多达12%的部分即征伐即弃政策沿袭至2020年完结，2020年以后增值税率也仅有提升1%；对于大型水电企业，比起现行的按照17%征税、5%免税，增值税按照13%征税、1%免税将大幅度减少免税有可能无法及时到账而产生的现金流压力；对于5万千瓦及以上、100万千瓦及以下的中型水电而言，在含税网际网路电价恒定的条件下，不含税网际网路电价将提升3.54%，即营业收入大约提升3.54%。

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